股民钱包美元理财提前止盈背后：规模冲上5000亿元但收益率下行，现在还能上车吗？

近期，多款美元理财产品因业绩“达标”而提前终止运作，引发市场关注。

进入7月，招银理财等机构多款美元理财产品在远早于原定到期日时触发预设止盈条件，提前终止运作。

普益标准数据显示，截至7月17日，存续美元理财规模突破5000亿元人民币。但收益率下行趋势确立，6月末，美元理财近1月平均年化收益率为3.96%，较去年同期大幅下滑近70个基点；叠加美元指数上半年累计暴跌11%，创50年来最大同期跌幅，一定程度上侵蚀收益空间。

业内认为，美元理财已从“无脑赚钱”变为“高风险博弈”，建议投资者谨慎上车。一方面，虽然中美利差尚存，但套利空间持续收窄。同时，若美元贬值趋势延续，潜在的汇兑损失将进一步压缩实际回报，投资者需审慎评估风险调整后收益。

多款美元理财产品提前止盈

7月17日，招银理财发布公告显示，名为“招银理财招睿美元海外QDII（存款存单及国债）尊享目标盈6号固收类理财”的美元理财产品因达到止盈条件已提前终止。

该产品主要投资于银行存款、存单及美国国债等固收类资产，风险等级PR2（中低风险），设定的止盈目标年化收益率为4.20%。原定2026年12月15日到期，实际提前近一年半结束，从发售到终止仅7个月。

招银理财招睿美元海外QDII（存款存单及国债）尊享目标盈6号固收类理财产品说明书

无独有偶，中银理财旗下“稳汇固收增强QDII（美元年年开）”产品也因满足预设条件在原定到期日前提前终止。

“一般在产品说明书中有相关预设的条件，理财产品达到即可触发提前止盈。”华南一位银行业分析师对记者表示，面对可能的美联储降息压力，对投资期限较长的产品进行提前止盈是理财子公司控制风险、保护投资者收益的一种策略。

与此同时，美元理财市场呈现规模冲高但收益率下行的态势。

过去两年，显著的中美利差驱动下，美元理财成为理财子公司战略布局的关键领域，持续吸引增量资金流入。普益标准数据显示，2025年1月至4月，美元理财的数量总体稳步增长，5月虽短暂回落，但6月迅速反弹至161只，创下上半年新高。截至2025年7月17日，市面上存续美元理财产品规模超5000亿元人民币（按当日汇率换算）。

“按此节奏推算，7月发行量有望继续维持高位。进一步印证了理财机构对美元理财市场的积极布局。”普益标准研究员何雨芮认为。

但多位理财子人士对记者表示，美元理财规模已出现拐点。华南一名理财子投资经理对记者表示，由于美联储将结束加息周期的预期升温，近期其所在机构已开始压降美元理财产品规模，未来将逐步减少市场供应。近期，也开始有部分客户集中赎回美元产品。

美元理财收益率同步转跌。普益标准数据显示，6月末，存续美元理财产品近1月、近3月、近6月的平均年化收益率分别为3.9647%、3.9641%、4.1237%。而2024年6月末，存续美元产品近1月、近3月、近6月的平均年化收益率分别为4.66%、4.5502%、4.3254%，2025年同期收益水平全面低于2024年。其中，6月末，存续美元理财近1月平均年化收益率为3.96%，较去年同期大幅下滑近70个基点。

这一变化也与美元汇率走势相关。2024年10月，特朗普锁定大选胜局后，美元受经济乐观情绪支撑持续上涨，今年1月10日达到109.7的年内高点。此后，由于特朗普政府摇摆不定的政策、美国经济预期转差、欧洲的财政扩张等因素影响，美元已经开启新一轮走弱行情。

现在上车还划算吗

尽管市场普遍预期美联储降息时点临近，部分投资者仍在抢购美元理财产品以锁定当前相对较高的利率。一位华南投资者向第一财经记者表示，他于6月初花1万多美元购入某银行美元存款产品，主要基于人民币存款利率较低，与美元产品存在利差的考量。当前，部分美元存款1年期利率在3%~4%，高于同期限人民币定存（约1.3%）约2个百分点。

Wind资讯数据显示，7月以来，1年期美国国债到期收益率持续在4%左右，中美利差维持在260个基点（BP）上方。

然而，实际收益需考量多重成本损耗。一名投资者给记者算了一笔账，虽然看似存在套利空间，但投资美元存款有两道主要损耗。第一是换汇成本，购汇与结汇价差通常在0.3%左右。比如，购入1美元花了7.18元，卖出1美元却只能得到7.16元；第二是汇率波动风险，若持有期间美元贬值，到期兑换成人民币后可能侵蚀利差收益甚至导致本金亏损。

多位受访业内人士对记者表示，美元理财风险正在抬升。一方面，美元利率吸引力相对减弱。6月25日，美联储主席鲍威尔表示，今年降息两次甚至更多次的概率存在。这一预期导致美国债券价格上涨，收益率下降。市场普遍预期美联储即将结束加息周期甚至开启降息。

在这一背景下，虽然美元理财产品利率仍高于人民币，但利差已显著收窄，套利空间正在逐步消失。普益标准监测数据显示，2025年6月在售的R2级人民币理财产品平均业绩基准为2.56%，R1级理财产品业绩基准为2.11%。与同期美元理财相比，利差仅为2%左右。且随着美元收益率下行，套利空间还将收缩。

另一方面，美元理财并非简单的稳健型理财产品，实质上叠加了汇率风险。苏商银行研究员杜娟认为，汇率属于高风险投资品类，需要投资者有一定的专业认知和风险承担能力。短期汇率波动的影响因素多，波动幅度大。

ICE（美国洲际交易所）数据显示，2025年上半年，美元指数累计下跌近11%，这是自1973年以来该指数在历年上半年的最大跌幅。

业内普遍认为美元未来进一步走低概率较大，若美元对人民币持续贬值，可能显著吞噬利息收益。

天风证券固定收益首席分析师谭逸鸣认为，美元继续下行，主因美元信用动摇导致的需求下降。具体来看，一是，特朗普政策变化无常；二是美国财政状况恶化、赤字和债务问题加剧；三是特朗普频繁批评美联储，引发市场对货币政策独立性的担忧。

华泰期货分析师徐闻宇指出，近期美债市场长端收益率上行，市场降息预期升温但短期降息希望减弱。财政流动性释放推动短期环境宽松，美联储内部分歧加大，政策路径预期摇摆。

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